Inflação desacelera em outubro, mas Banco Central mantém cautela sobre redução dos juros

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), indicador oficial da inflação no Brasil, apresentou um resultado melhor do que o esperado pelo mercado em outubro de 2026. Apesar da desaceleração expressiva dos preços no mês, o resultado ainda não oferece segurança suficiente para que o Banco Central retome a redução da taxa básica de juros, a Selic. A persistência de pressões inflacionárias, a desvalorização do real e as incertezas externas continuam influenciando as decisões da autoridade monetária.

Segundo dados divulgados pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) em 12 de novembro, o IPCA registrou alta de 0,14% em outubro, depois de avançar 0,82% em setembro. O resultado ficou abaixo das expectativas dos analistas, que projetavam uma variação entre 0,25% e 0,26%. No acumulado de 12 meses, entretanto, a inflação passou de 4,58% para 4,63%, permanecendo acima do limite máximo de 4,5% estabelecido pelo Conselho Monetário Nacional.

No acumulado de 2026, o indicador alcançou 4,10%, demonstrando que, apesar da melhora mensal, o controle da inflação ainda representa um desafio para a economia brasileira.

Um dos principais fatores responsáveis pela desaceleração foi a redução dos preços da energia elétrica residencial. O item apresentou queda de 1,92% em outubro, após registrar aumento de 7,98% no mês anterior. A mudança da bandeira tarifária amarela para a verde contribuiu para diminuir o valor das contas de luz, eliminando a cobrança adicional relacionada às condições de geração de energia.

O grupo de transportes também ajudou a conter o índice, com retração de 0,59%. Entre os destaques estiveram as passagens aéreas, que ficaram 9,21% mais baratas, e a gasolina, cujo preço recuou 0,56%.

Em contrapartida, o grupo de alimentação e bebidas apresentou a maior pressão sobre o indicador, com elevação de 1,04%. Os alimentos consumidos nos domicílios subiram 1,31%, impulsionados principalmente pelo tomate, pela cebola, pelo arroz e pelas carnes. As condições climáticas e os custos de produção e transporte continuam sendo fatores de preocupação para o setor.

Outro aspecto positivo foi a desaceleração dos núcleos de inflação, indicadores utilizados para identificar tendências mais persistentes dos preços, desconsiderando ou reduzindo a influência de componentes mais voláteis. A média dessas medidas passou de 0,36% em setembro para 0,22% em outubro. A inflação de serviços também recuou, passando de 0,61% para 0,11%.

Apesar dos sinais favoráveis, os indicadores ainda não foram suficientes para modificar as perspectivas da política monetária. Na reunião realizada nos dias 3 e 4 de novembro, antes da divulgação do IPCA de outubro, o Comitê de Política Monetária (Copom) decidiu manter a Selic em 13,75% ao ano. A decisão refletiu a preocupação com a inflação acumulada, as expectativas dos agentes econômicos e o cenário internacional.

De acordo com a avaliação do Banco Central, as expectativas de inflação continuam distantes da meta de 3%. As projeções do mercado indicam inflação de 5,2% em 2026 e 4,8% em 2027. Já as estimativas da própria instituição apontam para uma inflação de 5,6% em 2026 e 4,7% em 2027, considerando seu cenário de referência.

Entre os fatores que dificultam uma redução dos juros estão a desvalorização cambial, as tensões geopolíticas no Oriente Médio e os possíveis efeitos do fenômeno El Niño sobre a produção agrícola e os custos de energia. A elevação dos preços internacionais do petróleo também representa um risco adicional, pois pode encarecer combustíveis, transportes e outros insumos utilizados pela indústria.

Nesse contexto, economistas avaliam que o resultado de outubro representa um avanço no processo de desinflação, mas não necessariamente uma mudança na trajetória dos juros. A equipe de estrategistas de inflação da Warren Investimentos, por exemplo, manteve a projeção de IPCA em 5,2% para 2027, destacando que as pressões sobre alimentos, câmbio e custos de produção ainda podem comprometer a estabilidade dos preços.

Vitor Kayo, economista sênior da Nomad, também considera mais provável que a Selic permaneça em 13,75% na reunião de dezembro. A avaliação é de que o resultado favorável do IPCA oferece algum alívio ao Banco Central, mas não elimina os riscos que justificaram a interrupção dos cortes.

A política de juros elevados tem como objetivo reduzir o consumo e o ritmo de expansão do crédito, contribuindo para diminuir a pressão sobre os preços. Entretanto, essa estratégia também encarece financiamentos, dificulta investimentos e pode limitar o crescimento econômico.

Dessa forma, o resultado de outubro representa uma notícia positiva para a economia brasileira, especialmente pela melhora dos indicadores de inflação subjacente e serviços. Contudo, a retomada dos cortes da Selic dependerá da continuidade dessa tendência nos próximos meses, da redução das expectativas inflacionárias e de maior estabilidade no cenário econômico.