Galípolo aponta falta de confiança como fator que mantém os juros brasileiros elevados

O presidente do Banco Central (BC), Gabriel Galípolo, afirmou nesta terça-feira (10) que a percepção de risco dos investidores e a falta de credibilidade econômica ajudam a explicar por que o Brasil mantém taxas de juros elevadas, especialmente nos prazos mais longos. Segundo ele, a recuperação da confiança do mercado depende de um período prolongado de estabilidade, sem novos episódios que provoquem insegurança econômica e desvalorização cambial.

As declarações foram feitas durante um evento promovido pela Associação Brasileira de Câmbio (Abracam), em São Paulo, no qual Galípolo discutiu a relação entre câmbio, dívida pública, credibilidade e custo de financiamento do país.

Na avaliação do presidente do BC, as taxas de juros estruturais não dependem exclusivamente da política monetária ou da capacidade do governo de implementar reformas e estabelecer regras. Também são influenciadas pela maneira como os investidores avaliam os riscos associados à economia brasileira.

Galípolo explicou que episódios anteriores de perda de credibilidade podem provocar choques cambiais cujos efeitos permanecem por vários anos. Mesmo quando o cenário econômico apresenta períodos de tranquilidade, os investidores continuam considerando a possibilidade de novas turbulências antes de decidir onde aplicar seus recursos.

Segundo ele, a memória desses acontecimentos mantém elevado o chamado prêmio de risco, que representa uma remuneração adicional exigida pelos investidores para compensar as incertezas de determinada aplicação.

O presidente do Banco Central ressaltou que não existe uma solução imediata para reduzir essa percepção. A confiança precisa ser construída por meio de resultados consistentes e de um histórico prolongado de estabilidade econômica.

Dívida pública e risco cambial

Outro ponto abordado por Galípolo foi a composição da dívida pública brasileira. Embora a maior parte dos títulos do governo seja emitida em reais, essa característica não elimina os riscos enfrentados pelos investidores.

De acordo com o presidente do BC, uma desvalorização da moeda brasileira pode reduzir a rentabilidade de quem investe em títulos nacionais, especialmente quando os ganhos são avaliados em dólares. Dessa maneira, mesmo que o governo consiga pagar suas obrigações em moeda nacional, o credor pode registrar perdas quando converte os recursos para outras moedas.

Galípolo destacou que aproximadamente 96,3% da dívida pública está denominada em moeda doméstica e cerca de 90% está nas mãos de investidores residentes. Entretanto, esses participantes também comparam os investimentos brasileiros com alternativas disponíveis no mercado internacional.

O dirigente acrescentou que os títulos públicos vinculados à taxa Selic representam aproximadamente 51,6% da dívida, enquanto os papéis prefixados correspondem a 21,1% e os corrigidos pela inflação, a 23,6%.

A crescente participação dos títulos pós-fixados indica, segundo ele, uma preferência por investimentos com menor exposição às oscilações das taxas de juros de longo prazo.

Banco Central mantém prioridade no controle da inflação

Durante o encontro, Galípolo também comentou os efeitos da política monetária sobre a atividade econômica. Ele reconheceu que juros elevados provocam consequências negativas, como encarecimento do crédito, redução dos investimentos e dificuldades para consumidores e empresas.

Apesar disso, afirmou que o Banco Central continuará priorizando o controle da inflação, utilizando os instrumentos disponíveis sempre que necessário.

O presidente comparou a atuação da autoridade monetária ao tratamento de uma doença: embora os juros altos produzam efeitos colaterais, o custo de permitir que a inflação avance pode ser ainda maior.

As declarações ocorrem em um cenário de atenção do mercado financeiro à política monetária brasileira. Atualmente, a taxa Selic está em 13,75% ao ano, após decisão recente do Comitê de Política Monetária (Copom) de interromper o ciclo de redução.

Para Galípolo, a diminuição sustentável dos juros depende não apenas das decisões do Banco Central, mas também da recuperação da confiança dos investidores e da redução dos riscos percebidos na economia brasileira.