A Chipotle Mexican Grill está começando a ver o outro lado dos aumentos de preço do burrito - uma desaceleração no crescimento febril da empresa - à medida que os clientes optam por alternativas mais baratas.

A alta dos preços é uma proposta atraente para a indústria de restaurantes lidar com a inflação de "segunda linha" e o aumento da mão-de-obra e das matérias-primas. Além disso, faz com que a receita pareça boa para a multidão dinâmica em Wall Street obcecada com o crescimento da receita.

Esse é o lado positivo dos aumentos de preços.

Mas a indústria de restaurantes é competitiva, o que significa que os consumidores têm muitas outras opções de fast-food, de burritos a hambúrgueres e pizzas. Assim, restaurantes que aumentam preços de forma agressiva acabam perdendo clientes para restaurantes que aumentam preços de forma menos agressiva.

Esse é o lado negativo dos aumentos de preços.

Em alguns casos, o aumento dos preços pode acabar superando o efeito positivo de preços mais altos, especialmente em um ambiente desafiador de orçamentos familiares apertados. Com o tempo, os ganhos de curto prazo podem se dissolver em desacelerações de longo prazo.

É o caso do Chipotle.

Um aumento agressivo de preços que ajudou a empresa a manter o crescimento e o ímpeto de ganhos nos três primeiros trimestres de 2022 desacelerou esse ímpeto no quarto trimestre . Por exemplo, as vendas comparáveis (comps) para o quarto trimestre de 2022 aumentaram 5,6%, metade do ano inteiro. Assim, a empresa perdeu sua própria orientação e as estimativas de Wall Street.

Os operadores e investidores de Wall Street acostumados com o impulso implacável da Chipotle não gostaram do que viram, fazendo com que as ações da empresa caíssem nos dois pregões que se seguiram à divulgação dos resultados do quarto trimestre. O presidente da Quo Vadis Capital, John Zolidis, um touro comprido que se transformou em um urso, explica como o ímpeto da empresa diminuiu.

"A empresa aumentou os preços muito mais rapidamente do que os concorrentes em um ambiente de consumo enfraquecido. Simultaneamente, a CMG está cortando horas de trabalho em suas lojas", disse Zolidis. "Preços mais altos por menos serviço não são perdidos pelos clientes que encontram o almoço em outro lugar. Isso está aparecendo em várias métricas que mostraremos abaixo. Não vai melhorar mais tarde em 2023, quando os pagamentos de empréstimos estudantis forem reiniciados em meio a custos de empréstimos mais altos em geral."

A situação pode piorar no primeiro trimestre de 2023, quando Zolidis vê compensações negativas. "A CMG está orientando as composições HSD no 1T23 com o benefício de preços de 9% a 10%, juntamente com a fácil comparação de omicron", explicou ele. "Isto significa que o tráfego está se acumulando negativamente . No final do ano, o aumento de preço para comps (assumindo que não haverá mais ação) será próximo de zero. Preço zero mais tráfego negativo é igual a um comp negativo."

Além disso, Zolidis acredita que as estimativas de tráfego de Wall Street ainda precisam ser reduzidas. "Após os resultados do 4T22, nossa convicção é ampliada e reiteramos nossa chamada de VENDA das ações da CMG", acrescentou.