Protesto contra dificuldades econômicas em Gana
Ganenses marcham nas ruas no segundo dia de protestos contra as recentes dificuldades econômicas, em Accra, Gana, em 29 de junho de 2022. Reuters

Gana começou a reestruturar sua dívida lançando um plano para trocar US$ 10,5 bilhões em títulos locais por novos, buscando ajuda do FMI e preparando uma proposta para reestruturar sua dívida externa enquanto o país da África Ocidental luta contra sua pior crise econômica em uma geração.

POR QUE A NECESSIDADE DE REESTRUTURAÇÃO?

A inflação em Gana disparou em 2022 para um pico de 40,4% ao ano em 21 anos em outubro. Vários aumentos acentuados nas taxas de juros - o mais recente em 250 pontos-base para 27% em novembro - falharam em conter o aumento dos preços.

O cedi perdeu mais de 50% de seu valor este ano, elevando o custo da dívida externa de Gana.

O produtor de ouro, cacau e petróleo foi bloqueado nos mercados internacionais, já que o prêmio exigido pelos investidores para manter sua dívida sobre títulos do Tesouro dos EUA tem estado acima da marca de 1.000 pontos-base na maior parte dos últimos 12 meses. O spread está atualmente em mais de 3.000 bps.

Gráfico: Eurobonds de Gana despencam em comparação com seus pares,

Os custos dos empréstimos domésticos de Gana dispararam. O ministro das Finanças, Ken Ofori-Atta, disse na segunda-feira que os pagamentos de juros estão consumindo entre 70 e 100% das receitas do governo. Tirando o inadimplente do Sri Lanka, essa é a pior estatística do mundo, de acordo com a agência de classificação de crédito Fitch.

Gráfico: o problema da dívida de 70-100% de Gana,

QUAL É O GRANDE DÍVIDA DE GANA?

A dívida pública de Gana era de 467,4 bilhões de cedis (US$ 37,4 bilhões) em setembro, dos quais 42% eram dívida interna, de acordo com os números mais recentes do banco central divulgados no mês passado.

Agora é mais de 100% do PIB, disse Ofori-Atta na segunda-feira, ao anunciar alguns dos planos que o governo espera que reduzam essa proporção para 55% até 2028.

O país corre alto risco de sobreendividamento, disse ele no mês passado ao apresentar o orçamento de 2023. Gráfico: dívida em relação ao PIB de Gana,

QUEM É DONO DA DÍVIDA DE GANA?

Os bancos comerciais detinham um terço da dívida interna de Gana e suas empresas estatais no final de setembro, de acordo com a Central Securities Depository do país. Outros grandes detentores incluem investidores estrangeiros, fundos de pensão e o banco central. Gráfico: Quem detém a dívida interna de Gana?

Gana tem US$ 13 bilhões em Eurobonds, com detentores que incluem grandes gestoras de ativos globais, como BlackRock, Vontobel, AllianceBernstein, Neuberger Berman e PIMCO, de acordo com registros recentes.

Não está claro se um Eurobond de US$ 1 bilhão em 2030, que tem uma garantia de US$ 400 milhões do Banco Mundial e está sendo negociado bem acima de outros títulos não garantidos, será incluído na reestruturação da dívida.

No final de 2021, Gana tinha US$ 3,2 bilhões de dívida bilateral e US$ 6,3 bilhões com instituições multilaterais, US$ 4,6 bilhões com o Banco Mundial, segundo dados do Banco Mundial.

Gráfico: A repartição da dívida do Gana, O QUE O GANA PROPÕE?

Ofori-Atta anunciou na segunda-feira um plano para trocar os títulos locais do país no valor de cerca de 137,3 bilhões de cedis de Gana (US$ 10,5 bilhões) até 19 de dezembro.

Mais de 60 títulos locais com vencimento entre 2023 e 2039 serão trocados por novos com vencimento em 2027, 2029, 2032 e 2037, com cupom anual fixado em 0% em 2023, 5% em 2024 e 10% de 2025 até o vencimento.

O banco central do país anunciou na sexta-feira medidas de alívio para os bancos participantes da troca de títulos, que seguiram o diretor do tesouro e gestão da dívida, Samuel Arkhurst, alertando na quarta-feira que grandes retenções significariam "problemas".

Um fundo de estabilidade financeira de US$ 1,2 bilhão está sendo criado para amortecer o impacto no setor financeiro. Os planos de reestruturação da dívida externa serão anunciados "no devido tempo", disse Ofori-Atta na segunda-feira.

E O FMI?

O governo de Gana buscou ajuda do FMI em julho, voltando atrás em sua promessa de nunca fazê-lo. A Ofori-Atta disse que está analisando um programa de três anos com valor potencial entre US$ 2 bilhões e US$ 3 bilhões.

Uma equipe do FMI visitará Gana de 1º a 13 de dezembro. O fundo ainda não comentou a sustentabilidade da dívida de Gana ou os planos de troca de títulos domésticos.

A recuperação econômica de Gana pode ser adiada e complicada se a equipe do FMI sair sem um acordo de nível de equipe, disse Arkhurst na quarta-feira. (US$ 1 = 12,5000 cedi de Gana)