A Luckin Coffee está acertando seu modelo de negócios, ajudando a cadeia de café chinesa a ganhar terreno na gigante global Starbucks.

O presidente da Quo Vadis Capital, John Zolidis, um seguidor de longa data da empresa, já foi um urso nas ações da Luckin, levantando bandeiras vermelhas nos processos contábeis e na estratégia de negócios da empresa. Em junho de 2020, Luckin foi retirado da Nasdaq e multado em $ 180 milhões pela SEC.

Foi quando a rede de cafeterias com sede em Pequim abriu rapidamente as cafeterias na tentativa de alcançar e superar a líder do setor, a Starbucks. Mas isso não aconteceu, em parte porque as duas empresas têm conceitos de loja diferentes.

O conceito de loja da Starbucks é o "terceiro lugar", um local confortável onde as pessoas podem desfrutar de bebidas mistas com café expresso com amigos e associados fora de casa e do trabalho. Esse conceito de loja torna a demanda por produtos da Starbucks inelástica, o que significa que ela pode cobrar um preço premium por seus produtos em relação à concorrência e manter a lucratividade.

O conceito da loja da Luckin é "café para viagem", onde as pessoas podem pegar uma xícara de café em movimento. Infelizmente, essa configuração torna a demanda por seus produtos elástica, o que significa que ela não pode cobrar preços premium por seus produtos e manter a lucratividade.

Essa é a raiz dos problemas da empresa, que eventualmente entrou com pedido de falência nos EUA. Mas depois que Luckin saiu da falência no ano passado, Zolidis ficou otimista com a empresa, pois gostou de seu plano de recuperação e potencial de crescimento. No final das contas, ele estava certo novamente, com o estoque dobrando desde então.

Nesta semana, Luckin divulgou resultados financeiros que superaram as expectativas otimistas de Zolidis, com receitas subindo 65%, acima dos 42% previstos por seu modelo. Além disso, a margem EBITDA ficou em 15%, ante 3,7% no ano passado e acima da estimativa de Zolidis de 13,3%. O lucro por ação (EPS) em RMB foi de 1,86 à frente de nosso 1,05 e contra 0,37 no ano passado. Em dólares, as receitas chegaram a US$ 546 milhões e o EPS totalmente tributado foi de US$ 0,21.

Isso se deve à reconstrução da empresa e ao fortalecimento da marca, de acordo com o presidente e CEO da Luckin Coffee, Dr. Jinyi Guo.

"Durante os últimos dois anos, reconstruímos nossas equipes em toda a organização, trazendo alguns dos melhores talentos do setor", disse Guo. "Da pesquisa e desenvolvimento ao jurídico, nossas equipes estão impactando positivamente nosso desempenho e sendo reconhecidas pelo excelente trabalho."

Os inúmeros prêmios da indústria de Lugan incluem o "Top 50 Emerging Chinese Consumum Brands with Strong Growth of the Year (2022)" da CBNData e o "Top Chinese Brand 2022" da YiMagazine

Os sólidos resultados financeiros da Luckin vêm de um ambiente macroeconômico desafiador, com bloqueios dificultando os gastos com serviços. Além disso, Zolidis estima uma margem em nível de restaurante (calculada de acordo com restaurantes baseados nos EUA) de 32,6%, um aumento de mais de 600 bps.

"Essa margem de nível de restaurante (RLM) está se aproximando da meta de RLM da China da SBUX de 35%", disse ele em uma nota de pesquisa. "O crescimento da unidade foi de 28% ano a ano (YOY) para lojas operadas pela empresa, terminando com 5.373 unidades. As lojas operadas por parceria saltaram 69% YOY para 2.473."

Zolidis acha que essas estimativas apóiam o caso de touro, já que a empresa é um compostor de alto retorno sobre o capital investido (ROIC) em estágio inicial.

"A $ 19, as ações continuam atraentes, em nossa opinião", disse ele. "Também ainda temos um potencial aumento de lista e a retomada da cobertura de analistas como catalisadores positivos para o LKNCY."